CCCEU | 5月欧元区PMI低迷，削弱经济复苏前景 – KHIS

5月23日，标普全球旗下的IHS MARKIT公布数据显示，欧元区5月制造业PMI为44.6，不及预期的46，前值为45.8，创36个月新低。

服务业方面，欧元区5月服务业PMI初值为55.9，高于预期值55.5，低于前值56.2，为近两个月新低。两者合计，欧元区5月综合PMI初值为53.3，不及预期53.5和前值54.1，为近三个月以来新低，但仍处于荣枯线以上。

德国的制造业数据也不乐观，5月制造业PMI初值录得42.9，为2020年5月以来新低；服务业PMI初值录得57.8；综合PMI初值录得54.3。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，虽然制造业的疲软迹象变得更加明显，但服务业的扩张速度却在加快，这两个行业在规模上出现了不同寻常的差异。服务业的良好状况表明，尽管通货膨胀导致家庭购买力下降，但消费者支出的表现好于预期。数据显示，服务业的增长超过了制造业的疲软，综合指数显示增长速度比上月有所加快。因此，尽管今年初经济增长为零，但长期衰退的阴影实际上已经不存在。

法国方面，5月服务业PMI初值录得52.8，预期54，前值54.6；制造业PMI初值录得46.1，预期46，前值45.6；综合PMI初值录得51.4，预期52，前值52.4。汉堡商业银行经济学家Norman Liebke评论称，法国经济在5月连续第四个月继续扩张，服务业和制造业都做出了贡献。PMI数据显示，5月制造业继续降温，而服务业继续扩张。从各方面来看，占经济总量80%的服务业将成为第二季度的推动力。服务业活动连续第四个月增长，推动了法国经济增长。不过，有这些令人鼓舞的消息，也有一些负面消息使情况更加黯淡。首先，新业务总额三个月来首次下降，其次，投入和产出价格通胀率都保持在高位。虽然投入价格的上涨已经放缓，但销售价格的上涨速度更快。与服务业增长形成对比的是，制造业产出仍在下降。除了产出，新业务和新出口业务也表现疲软，尽管它们下降的速度有所放缓。

经济学家表示，总体而言，制造业企业对其未来12个月的生产不太乐观。与此相匹配的不仅是新订单的大幅下降，还有中间投入品库存和采购量的下降。不过，根据欧盟统计局的数据，订单情况绝不是灾难性的，因为在第二季度，主要欧元区国家的订单仍远高于其长期平均水平。

与此同时，服务业PMI同样略有下降，创下两个月来的最低。具体来看，新订单仅小幅增长，速度为四个月来最慢，表明需求已经停滞。其中，服务业新订单表现不佳，制造业新订单情况更为糟糕，两者的差异程度为2008年来之最。

成本方面，服务业的投入成本通胀再次抬头，商品生产部门的投入成本继续下降，且降幅为2016年2月以来最大，尤其是能源和其他各种投入成本的下降。欧元区的商业信心跌至五个月来的最低点，企业对该地区经济前景的担忧在增加，尤其是制造业的前景。最后，低迷的PMI数据也导致市场对欧元区经济复苏前景产生怀疑。FACTSET针对经济学家的调查显示，在高通胀和利率上升的情况下，经济学家预计欧元区第二季度的经济增长将放缓至0.2%。

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